18.7.22
דריכות בעולם הפיננסי לקראת המשך פרסום דוחות החברות בארה"ב
-
ירידה בציפיות לאינפלציה ובתחזיות להעלאות ריבית הפד בארה"ב
-
היסטוריה בשוק מט"ח: הדולר/אירו ירד במהלך השבוע החולף את מתחת ל- 1.0
-
התמתנות חדה ברכישת דירות חדשות בישראל באפריל-מאי יחסית לנתוני השנה שעברה
עליות חדות במדדי המניות בארה"ב ביום שישי האחרון לא הספיקו כדי לקזז את הירידות בימים קודם לכן, וברמה השבועית ביצועי המדדים נותרו בטריטוריה שלילית. בין הגורמים הדומיננטיים בהשפעתם על התנודות בשווקים היו נתוני האינפלציה, החשש המתמשך ממיתון ופרסום דוחות רבעוניים של חברות ציבוריות. בסיכום השבועי מדדי דאו ג'ונס, S&P500 ונאסד"ק השילו מערכם 0.2%, 0.9% ו- 1.6% בהתאמה. גם באירופה מדדי המניות סיימו את השבוע בירידות. מדד יורוסטוקס 50 נשחק בשיעור 0.8%. בישראל, מדד ת"א 125 עלה 1.6%. באסיה, נרשמו ירידות חדות במדדי המניות של סין והונג קונג, בשיעורים של 4% ו- 6.6% בהתאמה. מחירי הסחורות רשמו ירידות שבועיות חדות. מדד מחירי כלל הסחורות ירד 3.8%, בהשפעת ירידות של 3.2% במחירי האנרגיה, ושל 3.4% ו- 4.5% בסחורות החקלאיות והתעשייתיות בהתאמה. מחיר חבית מסוג ברנט ירד בשבוע החולף 5.5%.
ארה"ב: נתוני מאקרו מעורבים. מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה בחודש יולי ל- 51.1 נקודות אחרי שבחודש הקודם נרשם נתון של 50 נקודות. מצד אחד, הציפיות ביחס למצב השוטף עלו מ- 53.8 ל- 57.1, אולם מאידך הציפיות לגבי המצב בעתיד ירדו ל- 47.3, הרמה הנמוכה ממאי 1980. נתוני המכירות הקמעונאיות לחודש יוני הפתיעו כלפי מעלה עם עלייה של 1% לאחר ירידה בחודש הקודם. רכיב הליבה של מכירות אלה עלה 0.8%. חשוב להדגיש שנתון זה הוא במונחים נומינליים ולכן ייתכן וחלק מהעליות במדדים משקף את השפעת האינפלציה. הייצור התעשייתי ירד 0.2% בחודש יוני.
שיעור האינפלציה השנתי בארה"ב חצה את רמת ה- 9%. מדד המחירים לצרכן עלה 1.3% בחודש יוני בעיקר על רקע עלייה של 11% במחירי האנרגיה. גם סעיפים אחרים תרמו לעליות המחירים והדבר בא לידי ביטוי ברכיב הליבה במדד, שעלה 0.6%. במונחים שנתיים, יחסית ליוני שנה שעברה, שיעור האינפלציה הגיע ל- 9.1% ואינפלציית הליבה רשמה שיעור שנתי של 5.9%. בנתון אחר, מדד המחירים ליצרן עלה 1.1% ביוני והאינפלציה השנתית בו הגיעה ל- 11.3%, כאשר רכיב הליבה עלה 6.4% יחסית ליוני 2021.
ארה"ב: ירידה בציפיות לאינפלציה משוק ההון וממקורות אחרים. ככל הנראה, השווקים מעריכים שמדיניות העלאות הריבית על ידי הבנק הפדרלי וגורמי ריסון אחרים, כגון מיצוי של העליות במחירי האנרגיה והסחורות, יהיו יעילים בהפחתת סביבת האינפלציה. על כן, הציפיות לאינפלציה לחמש שנים, הגלומות בשוק אג"ח, ירדו ל- 2.59% לשנה השיעור הנמוך מתחילת השנה. גם בסקר הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן הציפיות לאינפלציה לחמש שנים ירדו, הפעם ל- 2.8% והציפיות לשנה קדימה ירדו ל- 5.8%.
האם הפד יעלה את הריבית ב- 27 ביולי בשיעור של 0.75% או ב- 1.0%? אמנם באמצע השבוע החולף, עם פרסום נתוני מדד המחירים לצרכן ביוני, ההערכות בשוק הדגישו את התרחיש של העלאת ריבית קרובה של אחוז שלם, אך לקראת סוף השבוע ההסתברות להעלאה כזאת, על פי החוזים העתידיים, ירדה ל- 29%. כלומר, בשוק מעניקים הסתברות של 71% להעלאת ריבית קרובה של 0.75% לרמה של 2.5%. בשוק אג"ח, בשבוע החולף התשואה לפדיון על אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים ירדה מ- 3.08% ל- 2.92%, והתשואה לשנתיים נותרה ללא שינוי בשיעור של 3.13%. כלומר, השיפוע השלילי של העקום נהפך לתלול יותר.
גוש האירו: לקראת העלאת ריבית השבוע. זאת, על רקע העלייה המתמשכת בסביבת האינפלציה, ועל אף החששות ההולכים ומתחזקים לגבי מיתון. נותרה רק שאלת המינון של העלאת הריבית עליה יוכרז השבוע, כאשר על הפרק העלאה של 0.25% מול העלאה בשיעור 0.50%. בשבוע האחרון בלטה היחלשות האירו, וביום חמישי שער החליפין אף ירד לרמה של 0.996 דולר לאירו. ברמה השבועית, שער החליפין עבר מ- 1.02 ל- 1.008 דולר לאירו. חלק מהשחיקה בערך האירו משקף את התחזקות הדולר בעולם, כאשר השבוע ערך המטבע האמריקאי התחזק 0.6% ביחס לסל של מטבעות אחרים.
ישראל: שיעור האינפלציה השנתי ביוני הגיע ל- 4.4% ואנו מעריכים שריבית בנק ישראל תועלה ב- 0.5% בהחלטה המונטרית הבאה. ללא סעיפי האנרגיה, האינפלציה השנתית הסתכמה ב- 3.9%, עדיין מעל הגבול העליון של יעד האינפלציה. במבט קדימה, צפויה תנודתיות במדדי המחירים בחודשים הקרובים. מצד אחד, מדד אוגוסט יכלול עלייה של 9.6% במחירי החשמל. מאידך, הירידות במחירי הנפט והסחורות בעולם ישפיעו על מדד אוגוסט ועל חלק מאלה אחריו. התחזית שלנו לאינפלציה
ב- 12 החודשים הקרובות עומדת על 3%. בשוק הדיור, ניכרת ירידה חדה ברכישות של דירות חדשות. מכירות אלה עמדו על ממוצע חודשי של 3,641 באפריל-מאי, כאשר הרמה הממוצעת בחודשים אלה בשנה שעברה הייתה 4,890 לחודש.
היסטוריה: הדולר/אירו ירד מתחת ל- 1.0
דולרים תמורת אירו בשוק מט"ח בשבוע האחרון
המקור: Trading Economics
הסקירה הוכנה ע"י פרופ' ליאו ליידרמן ומחלקת המחקר
אזהרות כלליות נוספות:
מסמך זה מבוסס על נתונים ומידע שהיו גלויים לציבור. הנתונים והמידע ששימשו להכנת מסמך זה הונחו כנכונים, וזאת מבלי שפעילים ניהול תיקי השקעות בע"מ ("פעילים") ביצעה בדיקות עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע מידע אלו - אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם. פעילים ועובדיה אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. יודגש כי מסמך זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד, הוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות הקשורות לאמור בו. המידע עליו מתבסס מסמך זה, והדעות האמורות בו, עשויים להשתנות מעת לעת ללא כל מתן הודעה או פרסום נוספים. אין להסתמך על האמור במסמך זה ואין להתבסס על כך ששימוש במידע או בהמלצות המובאות במסמך זה יביא לתוצאות מסוימות. מסמך זה אינו מותאם למטרות ההשקעה או לצרכיו האישיים והייחודיים של כל משקיע, אין לראות במסמך זה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם, ואין לפעול על-פי האמור במסמך זה אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו, מטרותיו ונתוניו האישיים של כל משקיע, ולאחר הפעלת שיקול דעת עצמאי. פעילים, עובדיה, וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש במסמך זה או כתוצאה מהסתמכות עליו. לפעילים, או לחברות קשורות אליה, או לבעלי שליטה בהם, עשויות להיות החזקות בניירות הערך או הנכסים הפיננסיים הנזכרים במסמך זה, עבורם או עבור לקוחותיהם, והם עשויים לבצע עסקאות המנוגדות לאמור במסמך זה. האמור במסמך זה אינו מהווה ייעוץ מס ואינו מתיימר להוות פרשנות מקובלת על רשויות המס או על גופים נוספים. מסמך זה הינו רכושה של פעילים, אין להעתיק, לשכפל, לצטט, לפרסם בכל אופן, לצלם, להקליט וכיו"ב את מסמך זה, או חלקים ממנו, ללא קבלת אישור, מראש ובכתב, מפעילים.
ארה"ב: נתוני מאקרו מעורבים. מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה בחודש יולי ל- 51.1 נקודות אחרי שבחודש הקודם נרשם נתון של 50 נקודות. מצד אחד, הציפיות ביחס למצב השוטף עלו מ- 53.8 ל- 57.1, אולם מאידך הציפיות לגבי המצב בעתיד ירדו ל- 47.3, הרמה הנמוכה ממאי 1980. נתוני המכירות הקמעונאיות לחודש יוני הפתיעו כלפי מעלה עם עלייה של 1% לאחר ירידה בחודש הקודם. רכיב הליבה של מכירות אלה עלה 0.8%. חשוב להדגיש שנתון זה הוא במונחים נומינליים ולכן ייתכן וחלק מהעליות במדדים משקף את השפעת האינפלציה. הייצור התעשייתי ירד 0.2% בחודש יוני.
שיעור האינפלציה השנתי בארה"ב חצה את רמת ה- 9%. מדד המחירים לצרכן עלה 1.3% בחודש יוני בעיקר על רקע עלייה של 11% במחירי האנרגיה. גם סעיפים אחרים תרמו לעליות המחירים והדבר בא לידי ביטוי ברכיב הליבה במדד, שעלה 0.6%. במונחים שנתיים, יחסית ליוני שנה שעברה, שיעור האינפלציה הגיע ל- 9.1% ואינפלציית הליבה רשמה שיעור שנתי של 5.9%. בנתון אחר, מדד המחירים ליצרן עלה 1.1% ביוני והאינפלציה השנתית בו הגיעה ל- 11.3%, כאשר רכיב הליבה עלה 6.4% יחסית ליוני 2021.
ארה"ב: ירידה בציפיות לאינפלציה משוק ההון וממקורות אחרים. ככל הנראה, השווקים מעריכים שמדיניות העלאות הריבית על ידי הבנק הפדרלי וגורמי ריסון אחרים, כגון מיצוי של העליות במחירי האנרגיה והסחורות, יהיו יעילים בהפחתת סביבת האינפלציה. על כן, הציפיות לאינפלציה לחמש שנים, הגלומות בשוק אג"ח, ירדו ל- 2.59% לשנה השיעור הנמוך מתחילת השנה. גם בסקר הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן הציפיות לאינפלציה לחמש שנים ירדו, הפעם ל- 2.8% והציפיות לשנה קדימה ירדו ל- 5.8%.
האם הפד יעלה את הריבית ב- 27 ביולי בשיעור של 0.75% או ב- 1.0%? אמנם באמצע השבוע החולף, עם פרסום נתוני מדד המחירים לצרכן ביוני, ההערכות בשוק הדגישו את התרחיש של העלאת ריבית קרובה של אחוז שלם, אך לקראת סוף השבוע ההסתברות להעלאה כזאת, על פי החוזים העתידיים, ירדה ל- 29%. כלומר, בשוק מעניקים הסתברות של 71% להעלאת ריבית קרובה של 0.75% לרמה של 2.5%. בשוק אג"ח, בשבוע החולף התשואה לפדיון על אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים ירדה מ- 3.08% ל- 2.92%, והתשואה לשנתיים נותרה ללא שינוי בשיעור של 3.13%. כלומר, השיפוע השלילי של העקום נהפך לתלול יותר.
גוש האירו: לקראת העלאת ריבית השבוע. זאת, על רקע העלייה המתמשכת בסביבת האינפלציה, ועל אף החששות ההולכים ומתחזקים לגבי מיתון. נותרה רק שאלת המינון של העלאת הריבית עליה יוכרז השבוע, כאשר על הפרק העלאה של 0.25% מול העלאה בשיעור 0.50%. בשבוע האחרון בלטה היחלשות האירו, וביום חמישי שער החליפין אף ירד לרמה של 0.996 דולר לאירו. ברמה השבועית, שער החליפין עבר מ- 1.02 ל- 1.008 דולר לאירו. חלק מהשחיקה בערך האירו משקף את התחזקות הדולר בעולם, כאשר השבוע ערך המטבע האמריקאי התחזק 0.6% ביחס לסל של מטבעות אחרים.
ישראל: שיעור האינפלציה השנתי ביוני הגיע ל- 4.4% ואנו מעריכים שריבית בנק ישראל תועלה ב- 0.5% בהחלטה המונטרית הבאה. ללא סעיפי האנרגיה, האינפלציה השנתית הסתכמה ב- 3.9%, עדיין מעל הגבול העליון של יעד האינפלציה. במבט קדימה, צפויה תנודתיות במדדי המחירים בחודשים הקרובים. מצד אחד, מדד אוגוסט יכלול עלייה של 9.6% במחירי החשמל. מאידך, הירידות במחירי הנפט והסחורות בעולם ישפיעו על מדד אוגוסט ועל חלק מאלה אחריו. התחזית שלנו לאינפלציה
ב- 12 החודשים הקרובות עומדת על 3%. בשוק הדיור, ניכרת ירידה חדה ברכישות של דירות חדשות. מכירות אלה עמדו על ממוצע חודשי של 3,641 באפריל-מאי, כאשר הרמה הממוצעת בחודשים אלה בשנה שעברה הייתה 4,890 לחודש.
היסטוריה: הדולר/אירו ירד מתחת ל- 1.0
דולרים תמורת אירו בשוק מט"ח בשבוע האחרון
המקור: Trading Economics
הסקירה הוכנה ע"י פרופ' ליאו ליידרמן ומחלקת המחקר
אזהרות כלליות נוספות:
מסמך זה מבוסס על נתונים ומידע שהיו גלויים לציבור. הנתונים והמידע ששימשו להכנת מסמך זה הונחו כנכונים, וזאת מבלי שפעילים ניהול תיקי השקעות בע"מ ("פעילים") ביצעה בדיקות עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע מידע אלו - אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם. פעילים ועובדיה אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. יודגש כי מסמך זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד, הוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות הקשורות לאמור בו. המידע עליו מתבסס מסמך זה, והדעות האמורות בו, עשויים להשתנות מעת לעת ללא כל מתן הודעה או פרסום נוספים. אין להסתמך על האמור במסמך זה ואין להתבסס על כך ששימוש במידע או בהמלצות המובאות במסמך זה יביא לתוצאות מסוימות. מסמך זה אינו מותאם למטרות ההשקעה או לצרכיו האישיים והייחודיים של כל משקיע, אין לראות במסמך זה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם, ואין לפעול על-פי האמור במסמך זה אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו, מטרותיו ונתוניו האישיים של כל משקיע, ולאחר הפעלת שיקול דעת עצמאי. פעילים, עובדיה, וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש במסמך זה או כתוצאה מהסתמכות עליו. לפעילים, או לחברות קשורות אליה, או לבעלי שליטה בהם, עשויות להיות החזקות בניירות הערך או הנכסים הפיננסיים הנזכרים במסמך זה, עבורם או עבור לקוחותיהם, והם עשויים לבצע עסקאות המנוגדות לאמור במסמך זה. האמור במסמך זה אינו מהווה ייעוץ מס ואינו מתיימר להוות פרשנות מקובלת על רשויות המס או על גופים נוספים. מסמך זה הינו רכושה של פעילים, אין להעתיק, לשכפל, לצטט, לפרסם בכל אופן, לצלם, להקליט וכיו"ב את מסמך זה, או חלקים ממנו, ללא קבלת אישור, מראש ובכתב, מפעילים.