הבורסה והשקל מגיבים בחיוב להצלחה המבצעית בפתיחת המלחמה באיראן - 2.3.26

 

    
 
שוק ההון בישראל מגיב בצורה חיובית למהלך  הפתיחה המוצלח של המלחמה באיראן, בשיתוף מלא עם ארה"ב, כולל חיסול מהיר של חמנאי ושל בכירים אחרים בשלטון ובצבא האיראניים. חרף פגיעות משמעותיות בעורף ועלויות אחרות הכרוכות במלחמה, השוק מדגיש את הפוטנציאל הגדול של שיפור משמעותי במצב הגיאופוליטי של ישראל. אם יתממש, שיפור כזה עשוי להוביל להאצה של הצמיחה הכלכלית, לעלייה ברמת החיים ולירידה בסיכונים הפיננסיים תוך שדרוג בסיכון האשראי של המדינה.

אין ספק שמדובר במערכה שעלולה להימשך מספר שבועות. בינתיים, בטווח הקצר, כל זמן שהמלחמה נמשכת, קיים סיכון להמשך ההיעדר של פעילות משקית סדירה, דבר שעלול להעיב על משקי הבית והחברות במשק. בנוסף לכך, מדובר למלחמה יהיו עלויות תקציביות משמעותיות, לא רק בסעיף הביטחון. עם זאת, לעת עתה הגורם הדומיננטי בהשפעה על סנטימנט המשקיעים הוא התגברות הציפייה לשיפור במצב הביטחוני והכלכלי של ישראל לאורך זמן.

ברמה הגלובלית, בולט היעדר פאניקה בשווקים למרות שמדובר במלחמה חדשה בה מעורבות מדינות רבות לא רק מאזור המזרח התיכון. בשונה מישראל, מרבית הבורסות בעולם רשמו היום ירידות. ברמה המאקרו כלכלית הגלובלית, החשש העיקרי הוא מזעזוע היצע שלילי שינבע מההשפעות האפשריות של העליות הניכרות במחירי הנפט והאנרגיה, וגם של השיבושים בסחר הבינלאומי ובשרשרת ההספקה הגלובלית. בטווח הקצר כל אלה עלולים להביא לעלייה באינפלציה והתמתנות בצמיחה ובתעסוקה, בדומה למה שהיה בתחילת משבר הקורונה בשנת 2020. כמובן שאם תרחיש כזה יתממש, הוא ישפיע גם על המשק הישראלי.
אשר להשפעות האפשריות של המלחמה על תקציב המדינה, הרי שטרם אושר תקציב כל שהוא לשנה הנוכחית, דבר שלא הפתיע את המשקיעים. במצב הנוכחי, החובה לקיים תקציב המשכי (של 1/12) מהווה מעין גורם המכתיב משמעת מסוימת בצד ההוצאות. עם זאת, שמירה על האמינות הפיסקלית והיציבות הפיננסית מחייבת שאם תהיה עלייה בגרעון הממשלתי על רקע המלחמה, מדובר יהיה בתופעה זמנית ובסדרי גודל סבירים. כמו כן חשוב שטיוטת התקציב שתוגש בקרוב תהיה מעודכנת לתחזיות ואומדנים שישקפו את המצב החדש שנוצר בעקבות המלחמה.

אמנם מוקדם להעריך כיצד יגיבו הבנק הפדרלי, בנק ישראל ובנקים מרכזיים אחרים למצב החדש, אך סביר להניח שאלה לא ימהרו להפחית את הריבית בזמן שנוצרו סיכוני אינפלציה חדשים כתוצאה מזעזוע שלילי בצד היצע שעלול להוביל לתופעה מוכרת של "אינפלציה של הוצאות".













אזהרות  כלליות נוספות:                                                                            הסקירה הוכנה ע"י פרופ' ליאו ליידרמן ומחלקת המחקר

מסמך זה מבוסס על נתונים ומידע שהיו גלויים לציבור. הנתונים והמידע ששימשו להכנת מסמך זה הונחו כנכונים, וזאת מבלי שפעילים ניהול תיקי השקעות בע"מ ("פעילים") ביצעה בדיקות עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע מידע אלו - אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם. פעילים ועובדיה אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. יודגש כי מסמך זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד, הוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות הקשורות לאמור בו. המידע עליו מתבסס מסמך זה, והדעות האמורות בו, עשויים להשתנות מעת לעת ללא כל מתן הודעה או פרסום נוספים. אין להסתמך על האמור במסמך זה ואין להתבסס על כך ששימוש במידע או בהמלצות המובאות במסמך זה יביא לתוצאות מסוימות. מסמך זה אינו מותאם למטרות ההשקעה או לצרכיו האישיים והייחודיים של כל משקיע, אין לראות במסמך זה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם, ואין לפעול על-פי האמור במסמך זה אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו, מטרותיו ונתוניו האישיים של כל משקיע, ולאחר הפעלת שיקול דעת עצמאי. פעילים, עובדיה, וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש במסמך זה או כתוצאה מהסתמכות עליו. לפעילים, או לחברות קשורות אליה, או לבעלי שליטה בהם, עשויות להיות החזקות בניירות הערך או הנכסים הפיננסיים הנזכרים במסמך זה, עבורם או עבור לקוחותיהם, והם עשויים לבצע עסקאות המנוגדות לאמור במסמך זה. האמור במסמך זה אינו מהווה ייעוץ מס ואינו מתיימר להוות פרשנות מקובלת על רשויות המס או על גופים נוספים. מסמך זה הינו רכושה של פעילים, אין להעתיק, לשכפל, לצטט, לפרסם בכל אופן, לצלם, להקליט וכיו"ב את מסמך זה, או חלקים ממנו, ללא קבלת אישור, מראש ובכתב, מפעילים.